AI-datacenterrace leidt tot leaseverplichtingen van $1 biljoen voor Big Tech

In dit artikel:

Microsoft, Meta, Oracle, Amazon en Alphabet hebben samen ongeveer 1,09 biljoen dollar aan toekomstige leasebetalingen toegezegd, vooral voor datacenters die de groei van kunstmatige intelligentie moeten ondersteunen. Dat blijkt uit bedrijfsrapportages die Reuters op 4 augustus analyseerde. Na extra afspraken van Meta in juli komt de bekende pijplijn uit op circa 1,16 biljoen dollar.

De verplichtingen zijn bijna vier keer zo groot als de ongeveer 285 miljard dollar aan leaseverplichtingen die al op de balansen staan. Dat verschil komt doordat ondertekende leases doorgaans pas als verplichting worden geboekt zodra een faciliteit beschikbaar is. Tot die tijd staan de toekomstige betalingen alleen in de toelichtingen op de financiële cijfers. Daardoor is een groot deel van de geplande AI-investeringen nog niet zichtbaar in vaste lasten en gerapporteerde schuld- of hefboomratio’s. Het bedrag kan bovendien niet rechtstreeks bij de schuld worden opgeteld, omdat het om niet-verdisconteerde betalingen over vele jaren gaat.

Oracle loopt volgens de analyse het grootste concentratierisico. Het bedrijf meldde 260 miljard dollar aan nog niet ingegane leases, tegenover 37,89 miljard dollar aan bestaande leaseverplichtingen. De bijbehorende datacenters moeten voornamelijk tussen boekjaar 2027 en 2029 operationeel worden en hebben doorgaans looptijden van 15 tot 19 jaar. Oracle waarschuwt dat de looptijd en prijs van deze contracten mogelijk niet aansluiten op klantcontracten, waardoor het risico loopt op ongebruikte capaciteit of betalingsproblemen wanneer klanten niet verlengen.

Microsoft heeft met 329,1 miljard dollar de grootste gemelde pijplijn. Meta meldde 278,99 miljard dollar, Alphabet 85,2 miljard en Amazon 137,21 miljard; bij Amazon omvatten de leases ook onder meer magazijnen, kantoren, vliegtuigen en voertuigen. Ratingbureau S&P Global neemt Oracle’s toekomstige leases al mee in zijn aangepaste schuldprognose en verwacht voor boekjaar 2027 een hefboom van ongeveer 4,4 keer de EBITDA. De investeringen kunnen de volgende fase van cloudgroei mogelijk maken, maar bij tegenvallende AI-vraag blijven de techbedrijven mogelijk met dure, langdurige capaciteit zitten.